Hvordan handle volatilitet Chuck Norris Style. When trading alternativer, er en av de vanskeligste konseptene for nybegynnere å lære, volatilitet, og spesielt HVORDAN HANDELER VOLATILITET Etter å ha mottatt en rekke e-postmeldinger fra folk om dette emnet, ønsket jeg å se nærmere på alternativ volatilitet Jeg vil forklare hvilket alternativ volatilitet er og hvorfor det er viktig. Jeg vil også diskutere forskjellen mellom historisk volatilitet og underforstått volatilitet og hvordan du kan bruke dette i din handel, inkludert eksempler jeg vil da se på noen av de viktigste opsjonshandelsstrategiene og hvordan stigende og fallende volatilitet vil påvirke dem Denne diskusjonen gir deg en detaljert forståelse av hvordan du kan bruke volatilitet i trading. OPTION TRADING VOLATILITY EXPLAINED. Option volatilitet er et nøkkelbegrep for opsjonshandlere og selv om du er en nybegynner, bør prøve å ha minst en grunnleggende forståelse Alternativvolatilitet gjenspeiles av det greske symbolet Vega som er definert som mengden som prisen på et alternativ endres i forhold til en 1 volatilitetsendring Med andre ord, en opsjon Vega er et mål på virkningen av endringer i den underliggende volatiliteten på opsjonsprisen Alt annet er lik ingen bevegelse i aksjekurs, rentesatser og ingen passasje av tid vil opsjonsprisene øke dersom volatiliteten øker og reduseres dersom volatiliteten faller. Det er derfor grunnen til at kjøpere av opsjoner de som er lange enten ringer eller setter, vil dra nytte av økt volatilitet og selgere vil dra nytte av redusert volatilitet Det samme kan sies for spredninger, debetspørsmål handler hvor du betaler for å plassere handelen vil dra nytte av økt volatilitet mens kreditt sprer du mottar penger etter å ha lagt handel vil dra nytte av redusert volatilitet. Her er et teoretisk eksempel for å demonstrere ideen La oss se på en aksje priset til 50 Vurder et 6-måneders anropsalternativ med en strykpris på 50. Hvis den implicitte volatiliteten er 90, er opsjonsprisen er 12 50 Hvis den underforståtte volatiliteten er 50, er opsjonsprisen 7 25 Hvis den implisitte volatiliteten er 30, er opsjonsprisen 4 50. Dette viser at jo høyere implisitt volatilitet, desto høyere er alternativprisen nedenfor. tre skjermbilder som gjenspeiler en enkel, langvarig samtale med 3 forskjellige volatilitetsnivåer. Det første bildet viser samtalen som det er nå, uten endring i volatiliteten. Du kan se at den nåværende breakeven med 67 dager til utløpet er 117 74 nåværende SPY-pris og hvis bestanden steg i dag til 120, ville du ha 120 63 i fortjeneste. Det andre bildet viser samtalen samme samtalen, men med en 50 økning i volatilitet er dette et ekstremt eksempel for å demonstrere poenget mitt. Du kan se at Nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 95 34 og hvis aksjen steg i dag til 120, ville du ha 1,125 22 i fortjeneste. Det tredje bildet viser samtalen samme samtalen, men med en 20 reduksjon i volatiliteten. Du kan se at den nåværende breakeven med 67 dager til utløp er nå 123 86 og jeg F aksjene steg i dag til 120, du vil ha et tap på 279 99. WHY ER DET VIKTIG. En av hovedgrunnene til at du trenger å forstå alternativ volatilitet, er at det vil tillate deg å vurdere om alternativene er billige eller dyre ved å sammenligne Implisitt volatilitet IV til historisk volatilitet HV. Below er et eksempel på historisk volatilitet og implisitt volatilitet for AAPL Disse dataene du kan få gratis veldig enkelt fra Du kan se at AAPL s historisk volatilitet var mellom 25-30 for siste 10-30 dager og det nåværende nivået av implisitt volatilitet er rundt 35 Dette viser at handelsmenn forventer store trekk i AAPL går inn i august 2011 Du kan også se at dagens nivåer av IV er mye nærmere 52 ukene høye enn 52 ukers lav Dette indikerer at dette var muligens en god tid å se på strategier som drar nytte av et fall i IV. Her ser vi på samme informasjon som vist grafisk. Du kan se at det var en stor spike i midten av oktober 2010 Denne coi med en 6 dråp i AAPL-aksjekursen. Dråper som dette fører til at investorer blir fryktelige, og dette økte fryktnivået er en stor sjanse for at opsjonshandlere kan plukke opp ekstrapremie via nettsalgsstrategier som kredittspread. Eller, hvis du var en holder av AAPL-aksjen, kan du bruke volatilitetsspiken som en god tid til å selge noen dekk og samle inn mer inntekter enn du vanligvis ville for denne strategien. Generelt når du ser IV-pigger som dette, er de kortvarige, men vær oppmerksom på at ting kan og bli verre, for eksempel i 2008, så ikke bare antar at volatiliteten vil gå tilbake til normale nivåer innen få dager eller uker. Hver opsjonsstrategi har en tilknyttet gresk verdi kjent som Vega, eller posisjon Vega Derfor som underforstått volatilitet nivåer endres, vil det være en innvirkning på strategienes yteevne Positive Vega-strategier som lange putter og samtaler, tilbakespredninger og lange strangles strenger gjør det beste når implisitte volatilitetsnivåer stiger Negative Vega-strategier som kort p Utspring og samtaler, forholdsspredninger og korte strangles stridles gjør det beste når implisitte volatilitetsnivåer faller. Klart, å vite hvor underforståtte volatilitetsnivåer er og hvor de sannsynligvis vil gå etter at du har lagt en handel, kan gjøre hele forskjellen i utfallet av strategy. HISTORICAL VOLATILITET OG IMPLISJERT VOLATILITET. Vi vet at historisk volatilitet beregnes ved å måle aksjene over prisbevegelser. Det er en kjent figur som den er basert på tidligere data jeg vil ha, og går inn i detaljene for hvordan å beregne HV, som det er veldig lett å gjøre i Excel Dataene er lett tilgjengelig for deg, slik at du generelt ikke trenger å beregne det selv. Hovedpunktet du trenger å vite her er at generelt aksjer som har hatt store prisendringer i fortiden, vil ha høye nivåer av Historisk volatilitet Som opsjonshandlere er vi mer interessert i hvor volatile en aksje er sannsynlig å være i løpet av varigheten av vår handel. Historisk volatilitet vil gi noen veiledning til hvor volatil en aksje er, men det er ingen måte å forutsi fremtidig volatilitet Det beste vi kan gjøre er å anslå det, og dette er hvor Implied Vol kommer inn. Implikert volatilitet er et estimat laget av profesjonelle handelsmenn og markedsførere av fremtidens volatilitet i en aksje. Det er en nøkkelinngang i opsjoner prismodellene. Black Scholes-modellen er den mest populære prismodellen, og mens jeg ikke vil gå inn i beregningen i detalj her, er den basert på visse innganger, hvorav Vega er den mest subjektive som fremtidig volatilitet ikke kan bli kjent og derfor, gir oss størst mulighet til å utnytte vårt syn på Vega sammenlignet med andre handelsfolk. Implikert volatilitet tar hensyn til eventuelle hendelser som er kjent for å forekomme i løpet av opsjonsperioden som kan få betydelig innvirkning på prisen på den underliggende aksjen. Dette kan inkludere og inntjening kunngjøring eller utgivelse av legemiddelprøve resultater for et farmasøytisk selskap Nåværende tilstand av det generelle markedet er også innlemmet i Implied Vol Hvis markedene er rolige, er volatiliteten est Imates er lave, men i tider med markedsspenning vil volatilitetsestimater bli hevet. En veldig enkel måte å holde øye med det generelle markedsnivået av volatilitet er å overvåke VIX-indeksen. HVORDAN Å ANVENDE FORDELER VED TRADING IMPLIED VOLATILITY. The måte jeg liker å dra nytte av handel med implisitt volatilitet er gjennom Iron Condors Med denne handelen selger du en OTM-samtale og en OTM. Sett og kjøp en samtale lenger ut på oppsiden og kjøp et sett lenger ut på ulemper. La oss se på et eksempel og anta vi plasserer følgende handel i dag 14. oktober, 2012. Selg 10. november 110 SPY Putt 1 16 Kjøp 10 Nov 105 SPY Putt 0 71 Selg 10 Nov 125 SPY Samtaler 2 13 Kjøp 10 Nov 130 SPY Samtaler 0 56. For denne handelen ville vi motta en netto kreditt på 2.020 og dette ville være fortjenesten på handelen hvis SPY avsluttes mellom 110 og 125 ved utløpet. Vi vil også dra nytte av denne handelen hvis alt annet er like, implisitt volatilitet fall. Det første bildet er utbetalingsdiagrammet for handel nevnt ovenfor rett etter det ble plassert Legg merke til hvordan vi er korte Vega på -80 53 Dette betyr at nettoposisjonen vil ha nytte av et fall i Implied Vol. Det andre bildet viser hva utbetalingsdiagrammet ville se ut om det var 50 dråp i Implied vol. Dette er en ganske ekstremt eksempel jeg vet, men det viser poenget. CBOE Market Volatility Index eller The VIX som det er mer vanlig referert til er det beste målet for generell markedsvolatilitet. Det er også noen ganger referert til som Fryksindekset som det er en proxy for nivå av frykt i markedet Når VIX er høy, er det mye frykt i markedet, når VIX er lavt, kan det tyde på at markedsdeltakere er selvsikker. Som opsjonshandlere kan vi overvåke VIX og bruke den til å hjelpe oss i våre handelsbeslutninger Se videoen nedenfor for å finne ut mer. Det finnes en rekke andre strategier du kan når du handler underforstått volatilitet, men jernkondorer er langt min favorittstrategi for å dra nytte av høye nivåer av underforstått volum. Følgende tabell viser noen av store alternativer strategier og deres Vega eksponering. Jeg håper du fant denne informasjonen nyttig. Gi meg beskjed i kommentarene nedenfor hva din favorittstrategi er for handel med underforstått volatilitet. Her er din suksess. Følgende video forklarer noen av ideene som er diskutert ovenfor i mer detalj. Sam Mujumdar sier. Denne artikkelen var så god. Det besvart mange spørsmål som jeg hadde veldig klart og forklart i enkel engelsk. Takk for din hjelp. Jeg var ute etter å forstå effektene av Vol og hvordan du bruker det til min fordel. Dette hjalp virkelig. meg jeg vil fortsatt gjerne avklare et spørsmål jeg ser at Netflix Feb 2013 Put opsjoner har volatilitet på 72 eller så mens Jan 75 Put alternativ vol er rundt 56 Jeg tenkte på å gjøre en OTM Omvendt kalender spredning jeg hadde lest om det Men , min frykt er at Jan-opsjonen utløper den 18. og volumet for februar vil fortsatt være det samme eller mer. Jeg kan bare handle spreads i kontoen min. IRA Jeg kan ikke forlate den naken muligheten til volumet etter inntektene 25. januar må jeg måtte rulle lang til mars, men når volumet faller. Hvis jeg kjøper et 3month SP-ATM-anropsalternativ på toppen av en av disse voltspissene, forstår jeg Vix er den underforståtte volum på SP, hvordan Jeg vet hva som har forrang på min PL 1 Jeg vil tjene på min posisjon fra en økning i den underliggende SP eller 2 jeg vil miste på min posisjon fra et uhell i volatilitet. Han Tonio, det er mange variabler i spill, det avhenger om hvor langt aksjene beveger seg og hvor langt IV faller. Som en generell regel, for en minibank langvarig samtale, vil økningen i det underliggende imidlertid ha størst innvirkning. Husk IV er prisen på et alternativ Du vil kjøpe putter og samtaler når IV er under normal, og selger når IV går opp. Å kjøpe en minibank på toppen av en volatilitetsspike er som å ha ventet på at salgsavslutningen skal slutt før du handlet. Faktisk kan du selv ha betalt høyere enn detaljhandel hvis Premium du betalte var over Black-Scholes virkelig verdi. På den annen side er opsjonsprisemodeller tommelfingerreglene s går ofte mye høyere eller lavere enn det som har skjedd i det siste. Men det er et bra sted å starte. Hvis du eier et anrop, sier AAPL C500, og selv om aksjekursen er uendret, går markedsprisen for opsjonen bare opp fra 20 bucks til 30 dollar, har du nettopp vunnet på en ren IV-spill. Godt lest Jeg setter pris på grundigheten. Jeg skjønner ikke hvordan en endring i volatiliteten påvirker lønnsomheten til en Condor etter at du har lagt handel. I eksemplet ovenfor er 2.020 kreditt du har tjent til å starte avtalen er det maksimale beløpet du noensinne vil se, og du kan miste alt og mye mer hvis aksjekursen går over eller under din shorts. I ditt eksempel, fordi du eier 10 kontrakter med et 5-utvalg, har du 5.000 av eksponering 1.000 aksjer til 5 dollar hver Din maksimale lommetap vil være 5.000 minus åpningskreditten på 2020 eller 2,980. Du vil aldri noensinne ha en fortjeneste høyere enn 2020 du åpnet med eller tap verre enn 2980, som er like ille som det muligens kan få. Men, a aksjebyttebevegelsen er helt ikke korrelert med IV, som bare prishandlerne betaler i det øyeblikk i tide. Hvis du har din 2.020 kreditt og IV går opp med en faktor på 5 millioner, er det null påvirkning på kontantposisjonen din Det betyr bare at handelsmenn for tiden betaler 5 millioner ganger så mye for samme Condor. Og selv på de høye IV-nivåene vil verdien av din åpne posisjon variere mellom 2020 og 2980 100 drevet av bevegelsen til den underliggende aksjen. Dine valgmuligheter husker er kontrakter for å kjøpe og selge aksjer til visse priser, og dette beskytter deg mot kondor eller annen kredittspreadhandel. Det hjelper med å forstå at Implied Volatility ikke er et nummer som Wall Streeters møter på en konferansesamtale eller et hvitt bord. opsjonsprissettingsformler som Black Scholes er bygd for å fortelle deg hva dagsverdien av et opsjon er i fremtiden, basert på aksjekurs, tidspunkt for utløp, utbytte, interesse og historisk det er hva som faktisk har skjedd over passet t årets volatilitet Det forteller deg at den forventede rettferdige prisen skal si 2. Men hvis folk faktisk betaler 3 for det alternativet, løser du ligningen bakover med V som den ukjente Hei Historiske volatiliteten er 20, men disse menneskene betaler som om Det var 30 dermed Implied Volatility. Hvis IV faller mens du holder 2,020 kreditt, gir det deg mulighet til å lukke posisjonen tidlig og holde noe av kreditten, men det vil alltid være mindre enn de 2020 du tok inn. Det er fordi avsluttende Kredittposisjon vil alltid kreve en debettransaksjon Du kan ikke tjene penger på både inn og ut. Med en Condor eller Iron Condor som skriver både Put and Call-spreads på samme lager, er det best for aksjen å gå flatlinjen øyeblikket skriver du avtale, og du tar din søte på en 2,020 middag. Min forståelse er at hvis volatiliteten minker, faller verdien av Iron Condor raskere enn det ellers ville, slik at du kunne kjøpe den tilbake og låse inn din fortjeneste Buyi ng tilbake på 50 maks profit har vist seg å dramatisk forbedre sannsynligheten for suksess. Det er noen ekspert lærte handelsmenn å ignorere det greske av alternativet som IV og HV. En eneste grunn til dette er all prisfastsetting av alternativet er rent basert på aksjekursbevegelse eller underliggende sikkerhet Hvis opsjonsprisen er elendig eller dårlig, kan vi alltid utøve vår aksjeopsjon og konvertere til aksjer som vi kan eide eller kanskje selge dem av på samme dag. Hva er dine kommentarer eller synspunkter på trening din mulighet ved å ignorere alternativet gresk. Bare med unntak for illikvide aksjer der handelsfolk kan vanskelig å finne kjøpere å selge sine aksjer eller opsjoner, bemerket jeg også og observerte at vi ikke er nødt til å sjekke VIX til trading alternativet og i tillegg har enkelte aksjer sin egen unike tegn og hvert aksjeopsjon har forskjellig alternativkjede med forskjellig IV Som du vet, har opsjonshandel 7 eller 8 børser i USA, og de er forskjellige fra børsene. De er mange forskjellige markeder. t deltakere i opsjons - og aksjemarkedene med ulike mål og deres strategier. Jeg foretrekker å sjekke og liker å handle på aksjer med høy volum åpen rente pluss opsjonsvolum, men aksjen høyere HV enn alternativ IV Jeg så også på at mye blå chip, small cap, mid-cap aksjer eid av store institusjoner kan rotere sin prosentvise eierandel og kontrollere aksjeprisbevegelsen Hvis institusjonene eller Dark Pools som de har alternativ handelsplattform uten å gå til de vanlige aksjene, har børsene et aksjeeierskap på rundt 90 til 99 5, så går aksjekursen ikke så mye som MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z, VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB osv. Den drastiske prisbevegelsen opp eller ned hvis HFT fant ut at institusjonene stille eller ved å selge sine aksjer, spesielt den første timen av handelen. Eksempel på kredittspread vil vi ha lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse Hvis vi har lang mulighet, vi vil ha lavt IV i håp om å selge alternativet med høy IV senere, spesielt før inntjening, eller kanskje bruker vi debetspread hvis vi er lange eller korte et opsjonsutvalg i stedet for retningsbestemt handel i et flyktig miljø. Derfor er det svært vanskelig å generalisere ting for eksempel aksjehandel eller opsjonshandel når det kommer til handelsalternativstrategi eller bare trading aksjer fordi enkelte aksjer har forskjellige beta-verdier i sine egne reaksjoner på de bredere markedsindeksene og svarene på nyhetene eller noen overraskende hendelser. Til Lawrence. Du oppgir Eksempel på kreditt spredt vi ønsker lav IV og HV og sakte aksjekursbevegelse. Jeg trodde at man generelt vil ha et høyere IV-miljø når man distribuerer kredittspreadhandler og omvendt for debet-spreads. Maybe jeg er forvirret. Strategier for å handle volatilitet effektivt med VIX. Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index, bedre kjent som VIX, tilbyr handelsfolk og investorer et fugleperspektiv av sanntidens grådighet og fryktnivå, samtidig som det gir en snaps varmt av markedets forventninger til volatilitet i de neste 30 handelsdagerene CBOE introduserte VIX i 1993, utvidet sin definisjon 10 år senere og la til en futureskontrakt i 2004 For mer, les Financial Markets When Fear And Greed Take Over. Volatility - baserte verdipapirer innført i 2009 og 2011 har vist seg å være enormt populær blant handelssamfunnet. For både sikrings - og retningsbestemmelser spiller kjøpet og salg av disse instrumentene en betydelig innvirkning på funksjonen til den opprinnelige indeksen, som er blitt forvandlet fra en lagring i en ledende indikator. Aktive handelsfolk bør holde en realtid VIX på deres markedsskjermer til enhver tid, sammenligne indikatorens trend med priskonkurranse på de mest populære indeksterminskontrakter. Konvergens-divergensforhold mellom disse instrumentene genererer en rekke forventninger som bistå i handelsplanlegging og risikostyring For å lære mer, se Les markedsutvikling med konvergens-divergensanalyse. Disse eksp ectations include. Rising VIX stigende SP 500 og Nasdaq 100 indeks futures bearish divergens som forutser krympende risiko appetitt og høy risiko for en downside reversal. Rising VIX fallende SP 500 og Nasdaq 100 indeks futures bearish konvergens som øker oddsen for en downside trend dag. Fallende VIX fallende SP 500 og Nasdaq 100 indeks futures bullish divergens som forutser økende risikoappetitt og høy potensial for oppadgående reversering. Faller VIX stigende SP 500 og Nasdaq 100 indeks futures bullish konvergens som øker oddsene for en upside trend day. Divergent action mellom SP 500 og Nasdaq 100 indeks futures reduserer prediktiv pålitelighet, noe som ofte gir whipsaws forvirring og rekkevidde-bundet forhold. VIX daglige diagrammet ser mer ut som et elektrokardiogram enn en prisvisning, og genererer vertikale pigger som reflekterer perioder med høyt stress, fremkalt av økonomiske, politiske eller Miljøkatalysatorer Det er best å se absolutte nivåer når du prøver å tolke disse tynne mønstrene, l også for reverseringer rundt store runde tall, som 20, 30 eller 40 og nær tidligere topper. Vær også oppmerksom på samspillet mellom indikatoren og 50 og 200-dagers EMAer med de nivåene som fungerer som støtte eller motstand. For relatert lesing, se Momentum Trading With Discipline. VIX avgjøres i sakte, men forutsigbar trendhandling mellom periodiske stressorer, med prisnivåer som går opp eller går langsomt over tid. Du kan se disse overgangene tydelig på et månedlig VIX-diagram som viser 20-måneders SMA uten pris. Merk hvordan det glidende gjennomsnittet toppet nær 33 i løpet av 2008-09-markedet, selv om indikatoren presset opp til 90. Mens disse langsiktige trendene vant å hjelpe til med kortsiktig handel, er de enormt nyttige i markedstidsstrategier, spesielt i stillinger som varer minst 6 til 12 måneder For å lære mer, les hvordan du bruker et flytende gjennomsnitt for å kjøpe aksjer. Korttidshandlere kan redusere VIX-støynivåer og forbedre intradag tolkning med en 10-bar SMA l hjelp på toppen av 15-minutters indikatoren Legg merke til hvordan det bevegelige gjennomsnittet griner høyere og lavere i et jevnt bølgemønster som reduserer odds for falske signaler. Det er tid til å revurdere posisjonering når det bevegelige gjennomsnittet endrer retning fordi det forutsetter reverseringer samt ferdigstillelse av pris svinger i begge retninger Prislinjen kan også brukes som utløsermekanisme når den krysser over eller under det bevegelige gjennomsnittet. VIX futures tilbyr den reneste eksponeringen til indikatorens oppgang og nedtur, men egenkapitalderivater har fått sterk etterspørsel med detaljhandel handelsmengder de siste årene Disse Exchange Traded Products ETPs benytter komplekse beregninger legger flere måneder med VIX-futures i korte og midtveisforventninger. Stor volatilitetsfond inkluderer. SP 500 VIX Kortsiktige Futures ETN VXX. SP 500 VIX Midt-Term Futures ETN VXZ. VIX kortsiktige futures ETF VIXY. VIX Midt-Term Futures ETF VIXM. Trading disse verdipapirene for kortsiktig fortjeneste kan være en frustrerende opplevelse fordi de con opprettholde en strukturell forspenning som tvinger en konstant tilbakestilling til å forfalle futures premier Denne contango kan tømme ut overskudd i volatile markeder, noe som fører til at sikkerheten skarper underpresterer den underliggende indikatoren. Som et resultat blir disse instrumentene best utnyttet i langsiktige strategier som et sikringsverktøy, eller i kombinasjon med beskyttelsesalternativer. For mer om dette temaet, se 4 måter å handle VIX. VIX-indikatoren som ble opprettet på 1990-tallet, har skapt et bredt utvalg av derivater som tillater handelsmenn og investorer å håndtere risiko skapt av stressende markedsforhold. - 1998 Vol. 7, No 5 Bruke volatilitet til å velge den beste alternativet Trading Strategy. By David Wesolowicz og Jay Kaeppel. Option trading er et spill av sannsynlighet En av de beste måtene å sette oddsen på din side er å være ekstremt oppmerksom på volatiliteten og å bruke denne informasjonen ved å velge riktig handelsstrategi. Det er mange forskjellige alternativ trading strategier å velge mellom. Faktisk er en av de viktigste fordelene t o trading alternativer er at du kan jobbe posisjoner for enhver markedsutsikt opp litt, litt ned, mye opp, eller mye uendret over en periode. Dette gir forhandlere mer fleksibilitet enn å bare være lang eller kort lager . En viktig nøkkel til opsjonshandel suksess er å vite om en økning eller fall i volatilitet vil hjelpe eller skade din posisjon. Noen strategier bør kun brukes når volatiliteten er lav, andre bare når volatiliteten er høy. Det er viktig å først forstå hva volatiliteten er og hvordan man måler om det er for tiden høy eller lavt eller mellomliggende, og for det andre å identifisere den riktige strategien for bruk gitt det nåværende volatilitetsnivået. Er Volatilitet Høy eller Lav. Før du fortsetter, la oss først definere noen vilkår og forklare hva vi betyr når vi snakker om volatilitet og hvordan man måler det. Prisen på et alternativ består av egenverdi dersom det er penger, og tidspremie. Et opsjonsalternativ er i-pengene hvis opsjonsprisen er under th e-prisen på den underliggende aksjen En put-opsjon er in-the-money dersom opsjonsprisen er over prisen på den underliggende aksjen. Tidspræmien er et beløp som overstiger noen egenkapital og representerer i hovedsak beløpet betalt til forfatteren av alternativet for å indusere ham til å påta seg risikoen for å skrive opsjonen. Utvalgte opsjoner har ingen egenverdi og består utelukkende av tidspremie. Tidspremie i prisen på en opsjon er en kritisk faktor og påvirkes først og fremst av det nåværende volatilitetsnivået. Med andre ord, jo høyere volatilitetsnivået for et gitt aksje - eller futuresmarked, desto mer premie vil det være i prisene på opsjonene på aksje - eller futuresmarkedet. Omvendt, Jo lavere volatilitet jo lavere tidspremien. Således hvis du kjøper alternativer, vil du helst gjøre det når volatiliteten er lav, noe som vil resultere i å betale relativt mindre for et alternativ enn om volatiliteten var høy Omvendt, hvis du skriver alternativer, vil du generelt gjøre det når volatiliteten er høy for å maksimere mengden tidspremie du mottar. Implisitt volatilitet Definert. Den underforståtte volatilitetsverdien for et gitt alternativ er verdien som man må plugge inn i en opsjonsprisemodell som den berømte Black Scholes-modellen for å generere dagens markedspris på et alternativ gitt at de andre variablene underliggende pris, dager til utløp, renten og forskjellen mellom opsjonsprisen og prisen på den underliggende sikkerheten er kjent Med andre ord er det volatiliteten implisert av dagens markedspris for et gitt alternativ. Det er flere variabler som inngår en opsjonsprisemodell for å komme fram til den underforståtte volatiliteten til et gitt alternativ. Den nåværende prisen på den underliggende sikkerhet. Strike-prisen på opsjonen under analyse. Rente renter. Antall dager til opsjonen utløper. Den faktiske prisen på alternativet. Element A, B, C og D og E er kjent variabler Med andre ord, på et gitt tidspunkt kan man lett observere den underliggende prisen, strekkprisen for det aktuelle alternativet, dagens rentenivå og antall dager til opsjonen utløper og den faktiske markedsprisen på alternativet For å beregne den implisitte volatiliteten til et gitt alternativ, sender vi elementene A til E til opsjonsmodellen og tillater alternativprismodellen å løse for element F, volatilitetsverdien A-datamaskin er nødvendig for å gjøre denne beregningen Denne volatilitetsverdien kalles den implisitte volatiliteten for det alternativet Med andre ord er det volatiliteten som følger med markedsplassen basert på den faktiske prisen på opsjonen. På 8 18 98 var alternativet IBM September 1998 130 Call trading på en pris på 4 62 De kjente variablene er. Den nåværende prisen på den underliggende sikkerheten 128 94. Strike-prisen på opsjonen under analyse 130. Renterente 5. Antall dager til opsjonen utløper 31.The faktisk markedspris på alternativet 4 62. Den ukjente variabelen som må løses for, er element F, volatilitet Med tanke på variablene nevnt ovenfor må en volatilitet på 32 04 kobles til element F for at opsjonsprisemodellen skal kunne generere en teoretisk pris som tilsvarer den faktiske markedsprisen på 4 62, kan denne verdien på 32 04 kun beregnes ved å overføre de andre variablene til en opsjonsprisemodell. Den implicitte volatiliteten for IBM September 1998 130 Call er 32 04 fra slutten av 8 18 98.Implied volatilitet for gitt sikkerhet. Mens hvert alternativ for et gitt aksje - eller futuresmarked kan handle på eget underforståtte volatilitetsnivå, er det mulig å objektivt ankomme til en enkelt verdi for å referere til som den gjennomsnittlige implisitte volatilitetsverdien for Alternativer for en gitt sikkerhet for en bestemt dag Denne daglige verdien kan da sammenlignes med det historiske omfanget av implisitte volatilitetsverdier for den sikkerheten for å avgjøre om denne nåværende avlesningen er høy eller lav. Den foretrukne metoden d er å beregne den gjennomsnittlige implisitte volatiliteten til samtalen og legge til nærmeste utløpsmåned som har minst to uker til utløpet, og referere til det som den underforståtte volatiliteten for det markedet. For eksempel hvis 1. september , IBM handler på 130 og den underforståtte volatiliteten for Sep 130 Call og Sep 130 Put er henholdsvis 34 3 og 31 7, så kan man objektivt angi at IBMs implisitte volatilitet er 33 34 3 31 7 2. Konceptet Relativ Volatilitet. Begrepet Relativ volatilitet rangering tillater handelsmenn å objektivt avgjøre om den nåværende implisitte volatiliteten for opsjonene til en gitt lager eller vare er høy eller lav historisk. Denne kunnskapen er nøkkelen til å bestemme de beste handelsstrategiene for å ansette for en gitt sikkerhet En enkel metode for beregning av relativ volatilitet er å merke de høyeste og laveste avlesningene i underforstått volatilitet for en gitt verdipapirer de siste to årene. Forskjellen mellom høyeste a nd laveste registrerte verdier kan da kuttes i 10 trinn eller deciler Hvis den nåværende implisitte volatiliteten er i laveste decile, er relativ volatilitet 1 Hvis den nåværende implisitte volatiliteten er i høyeste decile, er relativ volatilitet 10 denne tilnærmingen tillater handelsmenn å gjøre en objektiv bestemmelse om hvorvidt underforstått opsjonsvolatilitet for tiden er høy eller lav for en gitt sikkerhet. Trader kan deretter bruke denne kunnskapen til å bestemme hvilken handelsstrategi som skal benyttes. Figur 1 og 2 viser lav volatilitet Cisco Systems. , kan den underforståtte volatiliteten for hver sikkerhet variere mye over en tidsperiode. I figur 1 ser vi at dagens implisitte volatilitet for Cisco Systems er ca 36 og i figur 2 ser vi at den underforståtte volatiliteten for Bristol Myers er ca 33 Basert på rå Verdier, disse underforståtte volatilitetene er omtrent det samme. Som du kan se, er volatiliteten for Cisco Systems imidlertid på den lave enden av sitt eget historiske utvalg mens den underforståtte volumet Atility for Bristol Myers ligger svært nær den høye enden av sitt eget historiske utvalg. Den kyndige opsjonshandleren vil gjenkjenne dette faktum og vil bruke ulike handelsstrategier for handelsalternativer på disse to aksjene, se figur 4 og 5.Figur 3 viser en daglig rangering av nåværende implisitte volatilitetsnivåer for enkelte aksjer og futuresmarkeder Som du kan se, kan det rake nivået av underforstått volatilitet variere sterkt. Ved å sammenligne den råverdien for hvert aksje - eller futuresmarked med det historiske volatilitetsområdet for det aktuelle aksje - eller futuresmarkedet, man kan komme til en relativ volatilitetsranger mellom 1 og 10 Når relativ volatilitetsrangeringen for et gitt aksje - eller futuresmarked er opprettet, kan en forhandler fortsette til figur 4 og 5 for å identifisere hvilke strategier som er hensiktsmessige å bruke for øyeblikket, og like viktig, hvilke strategier som skal unngås. Figur 3 Relativ volatilitet Ran k 1-10.Source Option Pro av Essex Trading Co Ltd. Considerations i valg av Option Trading Strategies. Current Implied Volatilitet og Relativ Volatilitet Ranger Hvis relativ volatilitet på en skala fra 1 til 10 er lav for en gitt sikkerhet, bør handelsfolk fokusere på kjøp premium strategier og bør unngå å skrive alternativer. Omvendt, når relativ volatilitet er høy, bør handelsfolk fokusere på salgspremie strategier og bør unngå å kjøpe alternativer. Denne enkle filtreringsmetoden er et kritisk første skritt for å tjene penger på alternativer i det lange løp. Den beste måten å find the good trades is to first filter out the bad trades Buying premium when volatility is high and selling premium when volatility is low are low probability trades, as they put the odds immediately against you Avoiding these low probability trades allows you to focus on trades which have a much greater probability of making money Proper trade selection is the most important factor in trading options profitably in the long run. As you can see in the implied volatility graphs displayed in Figures 1 and 2, implied option volatility can fluctuate widely over time Traders who are unaware of whether option volatility is currently high or low have no idea if they are paying too much for the options they are buying, or receiving too little for the options that they are writing This critical lack of knowledge costs losing option traders countless dollars in the long run. David Wesolowicz and Jay Kaeppel are the co-developers of Option Pro trading software Mr Wesolowicz is the President of Essex Trading Company and was a floor trader at the Chicago Board Options Exchange for nine years Mr Kaeppel is the Director Of Research at Essex Trading Co and is the author of The PROVEST Option Trading Method and The Four Biggest Mistakes in Option Trading Essex Trading Company is located at 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187 They can be reached by phone at 800-726-2140 or 630-682-5780, by fax at 630-682-8065, or by e-mail at You can also visit their web site. CRB TRADER is published bi-monthly by Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2nd Floor, Chicago, IL 60606 Copyright 1934 - 2002 CRB All rights reserved Reproduction in any manner, without consent is prohibited CRB believes the information contained in articles appearing in CRB TRADER is reliable and every effort is made to assure accuracy Publisher disclaims responsibility for facts and opinions contained herein.
No comments:
Post a Comment